昨夜(yè)，美国(guó)银(yín)行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次(cì)大跌，导致(zhì)美(měi)国国债价格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不(bù)再(zài)完(wán)全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基(jī)准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利(lì)率高(gāo)出20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯(kěn)定(dìng)的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息(xī)的可(kě)能性(xìng)外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的(de)押注有所增加，他(tā)们预计到年底联(lián)邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡(pō)铁矿石(shí)指数期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提(tí)出(chū)的债务(wù)上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任何(hé)要(yào)求(qiú)和条件的情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可(kě)能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美国(guó)国会(huì)不提(tí)高政府的债务上限，由此产生的债务违约(yuē)将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导(dǎo)致失(shī)业(yè)率(lǜ)上升，同时(shí)使美国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信(xìn)用卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本(běn)永久提(tí)高，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的恶化(huà)，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道：“每一(yī)代人(rén)都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他(tā)们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在(zài)民(mín)主党内(nèi)部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示(shì)，70％的(de)美(měi)国人包(bāo)括51％的民(mín)主党人(rén)，认为拜登不应该(gāi)参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳(láo)动节期间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节(jié)期(qī)间有(yǒu)关(guān)工作安排(pái)，调整相关(guān)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，黄金(jīn)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日(rì)起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日(rì)结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，自(zì)品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在(zài)各(gè)期货持(chí)仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢复至节前(qián)标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合(hé)约的(de)保证金(jīn)调整系数(shù)根据(jù)相(xiāng)应(yīng)股指期货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)有四点：一(yī)是短期二次育(yù)肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致(zhì)调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以预期(qī)为(wèi)主，昨日盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业基本面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区(qū)域二次育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套(tào)保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年(nián)一(yī)季度去(qù)产(chǎn)能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来(lái)看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松大概率延长(zhǎng)至今年下(xià)半年。

　　格林大华期(qī)货(huò)生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数(shù)据显示，去(qù)年9月到(dào)今年2月全(quán)国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对(duì)应到今年(nián)7月生猪出(chū)栏(lán)供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去年增(zēng)加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐(zhú)步向规模化、集(jí)团化(huà)方(fāng)向发展，而且规模化占比得到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产能(néng)较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基(jī)础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去(qù)年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待(dài)冻(dòng)鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总结(jié)为持续向好发(fā)展态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及(jí)市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出现明(míng)显提升，随着(zhe)二季度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次(cì)回归(guī)至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计(jì)划(huà)或(huò)继(jì)续增加(jiā)，市场整体处(chù)于供(gōng)大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对(duì)充足(zú)，限(xiàn)制猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基本(běn)面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金(jīn)已经(jīng)提(tí)前反(fǎn)映(yìng)了市(shì)场情绪(xù)。建议投资者控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情(qíng)或(huò)好于一季度。按(àn)照官方能繁(fán)存(cún)栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大概(gài)率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面(m热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭iàn)11月(yuè)价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好调控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不(bù)具备持续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期(qī)价(jià)上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续(xù)第三个交易(yì)日(rì)下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在(zài)需求端的扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带来了压(yā)力；另一方(fāng)面，市(shì)场对(duì)于第(dì)二(èr)波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国内需(xū)求的担忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日报(bào)记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫(yì)情的波(bō)及范围(wéi)预计很大概(gài)率将小于第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕榈油(yóu)将回(huí)归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市(shì)场(chǎng)对(duì)东南亚地区(qū)棕榈油食用需(xū)求转入(rù)淡季以及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来(lái)整体产(chǎn)量(liàng)可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主(zhǔ)要(yào)进(jìn)口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存(cún)则继续(xù)增高至345万吨，充足的(de)库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商期(qī)货(huò)油脂油料(liào)分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经(jīng)步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处在(zài)复产(chǎn)初期，且(qiě)今(jīn)年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开始小幅度累库，且(qiě)随着复(fù)产利多增强和出口(kǒu)前(qián)景不佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度食用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但是(shì)其国内食用油(yóu)峰值库(kù)存问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其(qí)食(shí)用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前(qián)已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历(lì)史(shǐ)同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍(réng)将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得(dé)关(guān)注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果(guǒ)出现持续干燥(zào)天(tiān)气，产(chǎn)区(qū)增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸(mào)易(yì)商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖。第(dì)二(èr)轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍可能(néng)加速去(qù)化(huà)。长期市场对于未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印(yìn)尼(ní)步入增产周期(qī)，供应(yīng)增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多(duō)因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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