随着一季报披露完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)三只基(jī)金(jīn)是全市场公募FOF一季(jì)度(dù)持有只数最多的(de)权益基金，相(xiāng)比去(qù)年四季度，易方(fāng)小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段达供给改革取代融(róng)通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风(fēng)格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认(rèn)为，中期维持对权益(yì)资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股(gǔ)的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗(qí)下一季报(bào)披(pī)露，FOF基(jī)金经理新一季的基金配(pèi)置清单(dān)也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入(rù)，从数量上看，是(shì)目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的(de)权益(yì)基金(jīn)，这也是华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上公募基金“团(tuán小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段)购”榜首(shǒu)，去(qù)年(nián)末是与融通健康(kāng)产业(yè)并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改(gǎi)革(gé)驱动(dòng)连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精(jīng)选3个月(yuè)持有等基金在一季度均重点配置(zhì)华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)基金，其中更有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选作为(wèi)前三(sān)大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数(shù)量(liàng)上看，一季度末(mò)公募FOF合(hé)计(jì)持有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了(le)17.62万(wàn)份，持(chí)有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去(qù)年末增加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介绍，华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)成立于(yú)2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经(jīng)理周(zhōu)海栋过往长期以(yǐ)成长风(fēng)格著称，截止今年一季度(dù)末，成立以(yǐ)来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)科瑞，合(hé)计(jì)持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文擅长逆(nì)势投(tóu)资，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基本面(miàn)坚固(gù)或出现(xiàn)好转信号的公(gōng)司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革(gé)，合计(jì)持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了(le)13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化学博(bó)士，有过多年化(huà)工研究经(jīng)验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉(xī)的行业(yè)内(nèi)把握投资(zī)机(jī)会，并通过努力(lì)不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金(jīn)中(zhōng)，汇添(tiān)富科技(jì)创新、易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴(xīng)成长位列增持(chí)份额前三(sān)；偏(piān)股混合基金增持前三则(zé)被易方达信息产业、财通资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股票(piào)基金增持前三分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则是交银定期(qī)支付(fù)双息(xī)平衡、摩(mó)根双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持(chí)前(qián)三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金(jīn)合(hé)信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行业配(pèi)置比例

　　一季(jì)度A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现相对较好，但行业(yè)分化较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振与(yǔ)人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季(jì)度末(mò)对涨幅过(guò)高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先(xiān)的兴全(quán)安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经理林(lín)国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基金(jīn)主要进行(xíng)以(yǐ)下操(cāo)作：1、持(chí)续维持权(quán)益资产的(de)仓(cāng)位略(lüè)高于权益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组合中(zhōng)成长型基金的配置(zhì)比例，同时适(shì)度降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其他确(què)定性(xìng)较高的绝对收益或(huò)相对收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大(dà)宗交易等(děng)投(tóu)资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前(qián)权益部分依(yī)然保持略超(chāo)配(pèi)价值风格，但偏离幅度(dù)已显(xiǎn)著下(xià)降(jiàng)，保持(chí)一(yī)贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相(xiāng)对收益和绝(jué)对(duì)收益(yì)的投资机会不断增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努(nǔ)力将(jiāng)该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇(zhèn)发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在(zài)年(nián)初(chū)的时候，基金经理(lǐ)对(duì)全(quán)年市场(chǎng)的(de)主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格(gé)有一(yī)定偏离(lí)外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着(zhe)近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的(de)主要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断(duàn)，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值(zhí)风(fēng)格基金(jīn)和股票，以及(jí)与数(shù)字(zì)经(jīng)济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划(huà)视(shì)相关(guān)板块的估值水(shuǐ)平变(biàn)化(huà)做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三(sān)年今年一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策略(lüè)，但(dàn)继(jì)续(xù)对部分主动(dòng)权益基(jī)金进行了分散和优化，在一季度股票(piào)市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨但行(xíng)业之间(jiān)分化(huà)巨大的(de)市场中，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估值(zhí)、性价比等的(de)判断，对行(xíng)业风格的持仓(cāng)结构(gòu)进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基金(jīn)，增持部分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报(bào)中表示(shì)，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性(xìng)，其(qí)他以现金管(guǎn)理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体(tǐ)而言，通过(guò)动态再平衡(héng)，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的(de)方(fāng)向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低了深度价(jià)值和价(jià)值质量等偏价(jià)值策(cè)略(lüè)的基(jī)金的超配比例，继续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的基金，适(shì)度增加了偏成长策略的基(jī)金的(de)配置比例。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等科(kē)技行业经历(lì)过(guò)去(qù)几年的大幅调(diào)整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成(chéng)长策略基(jī)金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例(lì)。不过(guò)仍然选择那些(xiē)能够长期拿得(dé)住的(de)基(jī)金，很少去(qù)追逐(zhú)那些短期(qī)大幅度(dù)上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼的科技基金(jīn)。在(zài)不同地域的(de)投资方面，在市场大幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类资(zī)产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一(yī)季(jì)度末，基(jī)金的权(quán)益类资(zī)产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　富国(guó)智(zhì)优(yōu)精选3个(gè)月持有(yǒu)一季度操(cāo)作上围绕经(jīng)济增(zēng)长和政策支(zhī)持方向作为(wèi)调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将组合权(quán)益资(zī)产维持(chí)超配状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估(gū)值的金(jīn)融周期板块、受益于社会经(jīng)济活动趋于(yú)正常的(de)消(xiāo)费(fèi)医药板(bǎn)块，以及(jí)受益于产(chǎn)业周期见(jiàn)底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍(réng)将有所作为(wèi)

　　关(guān)注确定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向的机(jī)会

　　目(mù)前A股市(shì)场行至3300点附(fù)近，未(wèi)来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如(rú)何(hé)寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们(men)也在一(yī)季报中提(tí)到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随(suí)着经(jīng)济数(shù)据真空(kōng)期(qī)的度过(guò)，国内(nèi)大类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市场估值压(yā)力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复。从确定(dìng)性(xìng)和未来(lái)发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复(fù)苏(sū)中在大消(xiāo)费板块内重点关(guān)注航(háng)空出行供需(xū)格(gé)局和票价弹(dàn)性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端(duān)关注地(dì)产链以及(jí)一带一路带动下的部分细(xì)分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标五年基金经(jīng)理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当(dāng)前历史估值(zhí)分位、相对(duì)债券资产(chǎn)的估值(zhí)处均在具备(bèi)吸(xī)引力的水平，为长期投资提供一定安(ān)全边际。年内经济修复是确(què)定(dìng)性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽(suī)有分歧，但(dàn)政策(cè)仍(réng)有相机抉择加码托(tuō)底的空(kōng)间。结构上，维持此前(qián)判(pàn)断(duàn)，关(guān)注(zhù)受益(yì)于稳内需政(zhèng)策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或(huò)补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新技术对经济各个领域(yù)的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有望随着节日(rì)出行、消(xiāo)费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年(nián)持(chí)有基金经理薛显志、江(jiāng)虹(hóng)表(biǎo)示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济(jì)处于复苏早期，2月以来(lái)市(shì)场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季(jì)躁动(dòng)后的(de)正常回(huí)调。复盘历史(shǐ)上的复苏(sū)周期，权(quán)益方(fāng)面均能(néng)有所作为，基本面的总体改善能(néng)激活(huó)市场的(de)生态(tài)，市场会不断寻找基(jī)本(běn)面改善的诸多(duō)细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估(gū)计市场会(huì)围绕(rào)各行(xíng)业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引(yǐn)较(jiào)好的(de)细(xì)分(fēn)方向。同(tóng)时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期(qī)方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期(qī)低(dī)估值板块(kuài)具备(bèi)长期投资价(jià)值，此(cǐ)外，关注央国(guó)企(qǐ)改革能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的改善，并打开(kāi)估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药板(bǎn)块的场景复苏(sū)逻辑(jí)较为确定，比较而言(yán)，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三是(shì)科技制造板(bǎn)块(kuài)，特别(bié)是国(guó)产替代的关键环节，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半(bàn)导(dǎo)体行业可(kě)能在下半年周(zhōu)期(qī)见底，计算机行业的景气度相较(jiào)于去年也是(shì)大幅改善。而人工智(zhì)能等(děng)技术的(de)突破(pò)，有可能打(dǎ)开科技板块的(de)成(chéng)长空间。

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