周一(yī)的(de)股市(shì)震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市(shì)场总体下跌期(qī)间，资(zī)金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估(gū)”长期投(tóu)资价(jià)值被资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数标的估(gū)值仍在(zài)低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿(yì)元，展(zhǎn)现了(le)资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居(jū)前，都(dōu)超过11亿元。宽基(jī)指数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回(huí)报(bào)。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近期震荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净流入(rù)资(zī)金前列(liè)，而在近(jìn)日遭遇(yù)高位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也(yě)受到资(zī)金的逆(nì)市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌资逻(luó)辑，在游戏(xì)板块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况(kuàng)，一(yī)位(wèi)公(gōng)募(mù)股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口(kǒu)下行及(jí)地产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更多结构(gòu)性机会(huì)。不过(guò)，在短期市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波动率偏高的情(qíng)况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募(mù)机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会(huì)长期关(guān)注数字化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继续受到了资金的(de)关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业(yè)机构认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看(kàn)好(hǎo)“中特估(gū)”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加银基(jī)金(jīn)表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高位调整，上(shàng)周沪(hù)指下(xià)跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导致(zhì)博(bó)弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权(quán)重(zhòng)板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求(qiú)叠加经济(jì)数(shù)据(jù)不及预(yù)期，权(quán)重板块(kuài)回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从(cóng)长远看(kàn)，“中(zhōng)特估(gū)”或有望引领低估值(zhí)央(yāng)企的价值重估，有基本面(miàn)支(zhī)撑(chēng)的低(dī)估值央企或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基(jī)金经理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对(duì)部分传统行业国央企(qǐ)的严重低配(pèi)和低估(gū)。而(ér)在这(zhè)种大(dà)幅低估和低配背景下，部(bù)分企(qǐ)业(yè)因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平(píng)等特(tè)征(zhēng)，使(shǐ)得(dé)其估值修(xiū)复成(chéng)为了(le)可能。虽(suī)然经(jīng)过前期反(fǎn)弹(dàn)，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低(dī)位，由于情(qíng)绪和资(zī)金仍旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期(qī)表现存在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍(réng)旧处于中低水平(píng)，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出(chū)资金。但(dàn)也有部分短期(qī)涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行(xíng)情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品(pǐn)，单(dān)日净流出(chū)资金也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净(jìng)流(liú)出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调(diào)整(zhěng)中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构评价，基(jī)建(jiàn)板(bǎn)块受益(yì)于“一带一(yī)路”板块前(qián)期(qī)涨幅(fú)较大，有调(diào)整(zhěng)要求，可能会(huì)受(shòu)到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的(de)整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证券(quàn)保(bǎo)险板块称(chēng)，一季报陆(lù)续披(pī)露，非银金融业(yè)绩超预期(qī)，证券(quàn)板块市场交投(tóu)活跃度较一(yī)季度显著改(gǎi)善(shàn)，差异化最(zuì)低结算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引(yǐn)入，证券公司保(bǎo)证金比(bǐ)例下调，经(jīng)济温和复苏下行(xíng)业景(jǐng)气度(dù)有望持(chí)续修复。保险板(bǎn)块(kuài)一(yī)季报净(jìng)利润(rùn)超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的(de)产品力实(shí)现了一定的(de)增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民(mín)生加银基金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观(guān)经(jīng)济运(yùn)行总体(tǐ)回升有望(wàng)将促进电(diàn)力消费需求增长。受(shòu)上年同期低(dī)基数(shù)等因(yīn)素影(yǐng)响，预计今(jīn)年(nián)二季度电力消(xiāo)费增(zēng)速将有望回(huí)升(shēng)。在(zài)电力市(shì)场化改革的持续推进下，电价(jià)趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅(fǔ)助服务市(shì)场机制有望持续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价(jià)等(děng)机制或有望出(chū)台。

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